Крым, Севастополь, октябрь 1920 года. Во время церковного праздника происходит покушение на барона Врангеля. Барон остается жив, а один из нападавших захвачен начальником контрразведки Гаевым. Свидетелями происшествия становятся Эль Феррари — красная шпионка, работающая под легендой итальянской поэтессы, и завербованный британской разведкой немец Макс Эрмлер. И Феррари, и Эрмлер охотятся за координатами стоянок подводных лодок Врангеля, которые большевики хотят захватить, а британцы — уничтожить. Между агентами вспыхивает страсть, которая очень мешает делу. Все усложняется еще больше, когда Феррари получает задание завоевать доверие родных барона и убить Врангеля…
Вместе с руководителем крымского подполья Игнатием Ковровым Эль Феррари разрабатывает план покушения на Врангеля. Она пытается подобраться к барону через его адъютанта Спесивцева, который приглашает ее на конную прогулку. Во время поездки адъютант получает личное поручение от Врангеля — разгрузить казну с бронированных вагонов и перевезти из Симферополя в Севастополь. Разговор о казне подслушивает Эль…
Эль получает разрешение от Гаева на посещение дома Врангеля во время празднования именин его сына. Яша должен обеспечить ее безопасный отход после убийства. В день торжества Эль подвергается унизительной процедуре личного досмотра. Но револьвер спрятан в парке Яшей, который с товарищами ждет на баркасе со стороны моря. Эль знакомится с бароном. Она потрясена масштабом его личности и не может сделать роковой выстрел…
Эль грозит расстрел за срыв двух операций, ей срочно нужно исправить все ошибки. Красные готовят план «Перехват», основываясь на координатах стоянок подводных лодок. Но оказывается, что стоянки не те, а лодки взорвали прямо перед ними. Эль хочет заманить Макса в ловушку, чтобы перехватить шифровку, но оказывается под домашним арестом. Макс мчится на пристань, где его отряд уже ведет бой с красными, и пытается прорваться к лодкам. Динамит взрывается, Яшу отбрасывает на пристань, а Макса — в море…
На борту яхты Врангеля готовится прием в честь английского консула. Гаев продолжает копать под Феррари. Эль попадает на палубу, заманивает Макса в каюту, а ее помощник обезвреживает его. Улучив момент, Эль подливает яд в бокал Врангеля. Но из столицы приходит срочная радиограмма от Менжинского: золото сдать белым, покушение на Врангеля отменить…
Каневский крадет у Макса компромат на Феррари и продает его Гаеву. Макс узнает про сделку и пытается выкупить шпионку, но Гаев непреклонен. Яша, не дожидаясь распоряжения сверху, организует операцию по спасению Эль, но она уже переведена в другое место. Во время перевозки Эль пытается бежать. Голос Макса приводит ее в чувство…
Врангель получает сводки с фронта о колоссальных потерях белых. Он приказывает начать отступление. Эскадра, взявшая курс на Константинополь, готова принять на борт всех. Макс делает для Эль новые документы и устраивает ее на один из кораблей. За Феррари следят и белые, и красные. Раны на спине Эль сильно воспалены, Макс уходит за лекарствами. На обратном пути он натыкается на Гаева и убивает его. Вернувшись, он не застает Эль в каюте. Корабль отчаливает…
Эль возвращается к красным, поскольку не может предать Урицкого и Яшу, которые и оказались в тюрьме из-за нее. На новое задание — изъять золото Врангеля в Турции — Эль берет с собой Коврова и Яшу. Пытаясь забыть Макса, Эль проводит ночь с Яшей. Все, кто мог раскрыть Феррари, мертвы. Кроме Макса Эрмлера. Его ждет новое дело в Константинополе. Он уже знает, что Эль тоже здесь. Однажды они встречаются в ресторане…
Эрмлер подводит итоги операции с Эль, благодаря которой он заполучил архивы Врангеля, а Феррари — золото. Макс отказывается простить ее за побег с корабля, и они расстаются навсегда. Он отправляется на очередное задание, на этот раз — вместе с Джуди.
Эль переводят в Берлин, где она видится с Урицким и получает приказ достать чертежи новейшей подводной лодки. Яша обвиняет Эль в том, что она украла его жизнь. Эрмлера предупреждают о том, что за нужными ему чертежами охотятся советские агенты, и рекомендуют вычислить и избавиться от «конкурентов». Вскоре Отто, который успел увидеться с Феррари, арестовывают и начинают жестко допрашивать. Эль получает приказ скрыться, но просит дать ей несколько дней…
Эль разыскивает в клинике уволенного инженера Гюнтера Штольца, поклонника Муссолини. Сыграв на его симпатиях, она предлагает ему за огромные деньги помочь ей с чертежами. Инженера вывозят для работы за город и обеспечивают ему там идеальные условия. Англичане начинают подозревать Макса в нечестной игре, в ответ агент обещает голову Эль Феррари…
Феррари, получив приказ скрыться, садится в поезд до Варшавы с молодым агентом, которому поручено выдавать себя за ее сына. Заподозрив неладное, Эль спрыгивает с поезда после проверки документов. Яша отправляется к дому Штольца, чтобы забрать документы, и замечает там засаду, а у одной из машин — Эрмлера. Чудом ему удается спасти инженера от ареста. Вскоре Эль появляется в доме Макса…